北特科技：轉向器齒條及減震器活塞桿供應商

      公司圍繞自身材料加工優(yōu)勢，相繼開(kāi)發(fā)汽車(chē)轉向器零部件、減震器零部件等高精度產(chǎn)品，實(shí)現了我國高精度轎車(chē)保安桿件國產(chǎn)化的技術(shù)突破。核心產(chǎn)品為轉向器齒條和減震器活塞桿，通過(guò)轉向器及減震器總成生產(chǎn)企業(yè)，廣泛配套國內暢銷(xiāo)車(chē)型。我國汽車(chē)行業(yè)的持續發(fā)展將驅動(dòng)公司業(yè)績(jì)持續快速高成長(cháng)。
　　契合產(chǎn)業(yè)趨勢營(yíng)造樂(lè )觀(guān)成長(cháng)氛圍
　　汽車(chē)零部件市場(chǎng)在近年來(lái)出現了快速回升的趨勢。2012年，我國汽車(chē)零部件規模在2.2萬(wàn)億左右，增速15.79%。由于我國的千人保有量仍處于較低水平，二三線(xiàn)城市還有大量的首次購車(chē)需求，同時(shí)環(huán)保壓力的加劇使新能源汽車(chē)將會(huì )成為汽車(chē)行業(yè)增長(cháng)的長(cháng)期驅動(dòng)力，預計汽車(chē)行業(yè)仍將保持兩位數的增長(cháng)，從而驅動(dòng)著(zhù)汽車(chē)零部件市場(chǎng)繼續擴容。
　　與此同時(shí)，汽車(chē)零部件市場(chǎng)的行業(yè)內部也在悄然變革，行業(yè)分工的深化以及深加工的趨勢已經(jīng)開(kāi)始顯露出來(lái)?？偝蓮S(chǎng)越來(lái)越多的采用外部采購配套的模式，并且要求外部供應商配套的產(chǎn)品加工深度能更高，以此降低總成廠(chǎng)的生產(chǎn)成本并解決產(chǎn)能不足的問(wèn)題。如此就為行業(yè)內擁有雄厚技術(shù)沉淀以及強大制作能力的二級供應商提供了樂(lè )觀(guān)的成長(cháng)氛圍。
　　突出產(chǎn)品優(yōu)勢成為搶占市場(chǎng)利器
　　公司重視產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)，確立了“打造全球汽車(chē)轉向器齒條和減震器活塞桿的材料專(zhuān)家”的發(fā)展戰略。在此基礎上，公司緊密結合市場(chǎng)需求，建立和完善以市場(chǎng)為導向，緊跟客戶(hù)需求的高效率研發(fā)管理機制，與主機制造商、一級供應商保持密切聯(lián)系，跟蹤汽車(chē)新技術(shù)的發(fā)展，了解其最新需要及產(chǎn)品升級動(dòng)向，借此迅速搶占了產(chǎn)業(yè)發(fā)展的制高點(diǎn)。其中，公司多年開(kāi)發(fā)和研制的高精度轉向器齒條已達到了國際同類(lèi)產(chǎn)品的先進(jìn)水平，尤其是公司自主開(kāi)發(fā)的材料調質(zhì)技術(shù)，不但填補了我國在這一工藝領(lǐng)域的空白，解決了此前我國高精度汽車(chē)轉向器齒條材料大都依靠進(jìn)口的問(wèn)題，而且還實(shí)現了產(chǎn)品出口，在國內外市場(chǎng)有較強的競爭力；高精度減震器活塞桿對可靠性、疲勞性能要求較高，國內符合標準的企業(yè)較少，過(guò)去多以來(lái)進(jìn)口，公司開(kāi)發(fā)的高精度減震器活塞桿產(chǎn)品，達到國際同類(lèi)產(chǎn)品先進(jìn)水平，實(shí)現了進(jìn)口替代。
　　如此突出的產(chǎn)品優(yōu)勢，賦予公司強大的搶占市場(chǎng)能力。目前，公司是一汽光洋的轉向器齒條半成品的獨家供應商，還是一汽東機工減震器活塞桿半成品的獨家供應商。根據公司披露的數據可以推算出2013年公司活塞桿和齒條的市場(chǎng)占有率分別為32.94%和33.04%，而且近三年公司核心產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率逐年提升。值得指出的是，轉向器齒條與減震器活塞桿屬于汽車(chē)重要的保安桿件，準入門(mén)檻較高，需要得到一級供應商和整車(chē)廠(chǎng)的雙重認可，具有認證程序嚴格、認證時(shí)間較長(cháng)的特點(diǎn)，其他企業(yè)想取代原有的供應商比較困難。公司已經(jīng)與行業(yè)內主要零部件生產(chǎn)商建立了長(cháng)期合作伙伴關(guān)系，擁有穩定優(yōu)質(zhì)的客戶(hù)資源，產(chǎn)品占據國內轉向器齒條與減震器活塞桿市場(chǎng)的領(lǐng)先地位。突出的產(chǎn)品競爭優(yōu)勢使得公司產(chǎn)品毛利較高，2013年公司齒條半成品、齒條成品、活塞桿半成品、活塞桿成品的毛利分別24.35%、31.01%、17.34%、23.05%，在行業(yè)內處于較高水平。
　　拓展產(chǎn)能規模效應進(jìn)一步顯現

　　正由于此，業(yè)內人士樂(lè )觀(guān)地預測公司未來(lái)的業(yè)績(jì)有望快速成長(cháng)。公司近三年各產(chǎn)品序列的產(chǎn)能利用率將近100%，這也反映出公司面臨嚴重的產(chǎn)能瓶頸，制約了公司的結構化調整和新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)，這也意味著(zhù)公司迫切需要加快產(chǎn)能投放力度，以緩解公司產(chǎn)能瓶勁。據資料顯示，此次募集資金投資項目實(shí)施后，公司現有主要產(chǎn)品轉向器齒條和減震器活塞桿半成品產(chǎn)能數量較2011年分別增長(cháng) 24.0%、38.10%，但剔除用于消化原超負荷運轉的產(chǎn)能部分后，實(shí)際可用于滿(mǎn)足新增市場(chǎng)需求的新增產(chǎn)能僅較 2011年分別增長(cháng)8.05%、19.27%，為汽車(chē)配套數量分別增長(cháng) 8.05%、4.82%，與《中國汽車(chē)工業(yè)“十二五”規劃》初稿提出的未來(lái)五年汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)每年遞增 10%的水平基本相符，這說(shuō)明了公司新增產(chǎn)能有望迅速為市場(chǎng)增量所消納。
　　與此同時(shí)，此次募集資金項目新增了高附加值的轉向器齒條和減震器活塞桿的成品產(chǎn)能。項目達產(chǎn)后，公司轉向器齒條成品、減震器活塞桿成品加工深度、技術(shù)含量及產(chǎn)品精度提升、附加值高的產(chǎn)品占比將顯著(zhù)提高，公司產(chǎn)品結構進(jìn)一步優(yōu)化。如此就說(shuō)明了公司業(yè)績(jì)有望加速提升，從而給二級市場(chǎng)提供更為樂(lè )觀(guān)的估值溢價(jià)預期。
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